在迈向上市的道路上，张雪的前任公司浙江阿波罗又向前迈进了一步。近日，这家专注于摩托车制造的企业通过了在北交所的上市辅导验收。而值得一提的是，张雪本人是张雪机车的创始人，曾于2009年至2012年间在浙江阿波罗任职。这个月，张雪与她的老东家共迎佳绩：张雪机车成功获得红杉中国的1.5亿元投资，投后估值达60亿元；同时，浙江阿波罗在创业23年后终迎资本市场的门槛。这一系列数据表明，摩托车行业似乎正逐渐回暖。

但前摩托邦创始人王西对此却表示苦涩，他认为这项业务生意并不美好，自己也曾为了这份梦想赔上青春岁月。那么，究竟在摩托车行业中，谁才是真正的赢家呢？

- 01 卖越野摩托，盈利6700万 球友

我们先来关注浙江阿波罗的业绩。位于金华武义的浙江阿波罗，主攻越野摩托车，其顾客群体多为摩托车爱好者和专业选手，因此在街头几乎不容易见到他们的产品。该公司由女性企业家应儿于2003年创办，她在公司中持有57%的股份，而她的丈夫徐凯则持有38%，两人合计直接持有浙江阿波罗95%的股权。

在2025年，浙江阿波罗的年营业收入为5.88亿元，同比增长了52.49%；归母净利润达到6702万元，同比增长了55.21%，其净利率约为11.4%。进入2026年上半年，其营收为3.07亿元，继续保持36.75%的增长势头，归母净利润为2703.99万元，同比增长了14.12%。值得注意的是，浙江阿波罗的几乎所有产品都用于出口，早期便参与到全球的越野摩托车市场竞争中。根据市场数据，全球每年出售约150万辆越野摩托，而消费主要集中在欧美地区，浙江阿波罗在全球市场份额仅为1.68%，的确显得微不足道。

深入分析浙江阿波罗的产品结构，可以发现它与传统越野摩托厂商有明显不同。令人惊喜的是，公司的利润重点并不在传统的燃油越野摩托，其最大的盈利来源竟是电动两轮车，年度销售额高达2.77亿元。尤其是针对青少年市场的电动越野车开发，使其避开了与 KTM 系列和日本四大品牌的激烈竞争。儿童电动越野摩托并非简单的发动机替代，而是在创造一个以往传统燃油车难以覆盖的新市场。浙江阿波罗正在将欧美市场上售价高达一万美元的越野摩托分拆出一个几百美元的儿童和入门市场。这一转变让电动化带来的商业潜力显得愈发庞大。 球友

- 02 卖玩具更具盈利性

除了浙江阿波罗，让我们将目光转向整个中国摩托车行业。今年前七个月，摩托车制造企业的总营业收入达到1041.25亿元，同比增长11.57%；然而，整个行业的利润总额却只有68.82亿元，同比下降4.41%。与此相比，一家大型互联网公司的半年利润简直可以与整个摩托车行业相抗衡。

王西对此持乐观态度，他看好中国企业出海发展的机会。然而，真正能够在全球市场中游刃有余的摩托车品牌通常存在于市场的两个极端。一方面是像哈雷这样的高端品牌，消费者购买的不仅是交通工具，更是品牌、文化与独特的骑行体验，因此售价屡创新高。另一方面则是像铃木、雅马哈和本田这样的知名品牌，其低价构成了庞大的销量。它们大多数销量来自印度和东南亚等新兴市场，主打的小排量通勤车价格便宜，最低只需几百美元，年销量可达2000多万辆，营业利润率高达18.3%。 球友

困扰许多企业的是，夹在中间的市场难以突破；许多品牌难以在销量上达到几百万辆，未能有效压缩成本，却也缺乏足够的品牌影响力以提升价格。在当前中国摩托车的出口市场中，明显倾向于后者。2025年，中国燃油摩托车的平均出口价格仅为625美元，且近七成的产品流向拉美和非洲市场，小排量的125cc和150cc车型依旧是绝对主力。

王西认为，中国摩托制造企业面临两个主要短板：发动机技术与品牌价值。“若继续执着于传统发动机的竞争，短时间内难以弥补日系品牌数十年累积的优势，也无法迅速将欧美品牌的性能和文化复制到位。”不过，中国的供应链体系相对成熟。在苏锡常等地区，设计、生产及三电系统等几乎成型，想要什么类型的摩托车都能够提供。

因此，有些中国企业的机会在于向欧美市场推出娱乐型、电动及越野产品，比如浙江阿波罗。而春风动力正是从中获益更多。到2025年，其营收将达到197.46亿元，归母净利润为16.75亿元，其中全地形车的销售额高达96.08亿元，毛利率达32.14%。全地形车不仅可以应对复杂地形，也成为了一种兼具玩乐与实用的“玩具”。有些消费者将其用作农作业，有些则把它作为周末的休闲选择。 球友

春风全地形车在北美市场的销售额达到69.78亿元，其单车销售收入平均已达到数万元，特别在终端市场，一辆高配的 UTV 价格可以继续上涨。春风所销售的是性能、娱乐体验、渠道与品牌，跨过了这一门槛花费了不少心血。在进入美国市场之初，由于渠道建设需耗资巨大，春风曾面对Polaris、本田和BRP等成熟品牌的激烈竞争时出现巨大亏损，随后的经营逐步好转，证明了这一过程的艰辛。

- 03高端化是未来的出路

王西相信，中国摩托车行业不应该只是一味依赖低端市场的提升，新的机遇在于从高端向低端延伸。他想要看到的是“中国的价格、日本的耐用性与欧美的动力”三者的有效结合。如果能够同时实现这三方面的突破，王西坚信中国摩托车在国际市场上仍有广阔的蓝海。 球友

张雪机车正在探索这一条路。过去，中国摩托车制造业普遍采用的策略是努力将产品价格压低，而这已经渐渐过时。